顺丰控股:营收利润加速增长 市占率持续提升

时间:2019-11-09 来源: 国内新闻

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公司发布了2019年第三季度报告。前三季度,公司实现收入787.7亿元,同比增长20.37%,净利润43.11亿元,同比增长44.77%。第三季度收入286.95亿元,同比增长25.36%,母亲净利润12.10亿元,同比增长57.47%。

由于“电子商务特惠”的推广,业务量迅速增长。 自2019年5月推出“电子商务特价优惠”以来,其业务量迅速增长,第三季度同比增长29.52%,市场份额从5月份的6.6%上升至9月份的8.1%。 业务量的增长不仅加快了收入的增长,而且2019年Q1-第三季度的收入分别增长了17%、19%和25%,这增加了公司的市场份额,并在电子商务市场进行了战略防御。

毛利率大幅提高,利润增长加快 2019年第三季度毛利率为18.43%,同比增长0.89%,利润增速加快。2019年Q1-第三季度母公司净利润增长率分别为27%、48%和57%。 我们认为公司毛利率的提高和利润的增加主要来自三个方面:1)业务量的增加凸显了规模效应,装载率的有效提高带来了成本的提高;2)公司快递业务收支相抵,开始向公司贡献利润;3)公司上半年签约部分业务,有效降低支出。

财务稳定,经营活动净现金流量稳步增长 2019年前三季度,公司经营活动净现金流量为76.47亿元,同比增长66.58%,与利润持平。 2019年第三季度,该公司报告资产负债率为52.22%,财务状况良好。

坚信公司的发展,关注非快递服务带来的利润贡献。 对公司的发展持坚定乐观态度,公司的“电子商务特别优惠”有望在短期内继续推动总业务量的增长,为公司带来市场份额的增加和成本的提高。快递服务有望在中期为公司带来利润贡献,供应链服务作为公司的重要布局,将成为收入增长的重要引擎。从长远来看,2021年正式运营的鄂州机场将全面提升公司的运输网络,这将进一步增强公司限时运输能力。

投资建议:预计公司2019/2020/2021年每股收益分别为1.28/1.55/1.85元,相应的市盈率分别为32倍、26倍和22倍,保持“买入”评级

风险提示:宏观经济下行,新业务扩张少于预期

(来源:东北证券)

(编辑:DF358)

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